V Q2 2026 Earnings Analysis
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Bienvenidos a Beta Finch, tu análisis de ganancias impulsado por inteligencia artificial. Yo soy Alex, y hoy nos acompaña Jordan para desglosar los resultados de Visa del segundo trimestre de 2026. Antes de que comencemos, tengo un mensaje importante para todos ustedes. Este podcast es contenido generado por inteligencia artificial solo con fines educativos y de entretenimiento. Nada de lo que discutimos debe considerarse asesoramiento de inversión. Siempre haga su propia investigación y consulte a un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión.
Gracias, Alex. Y wow, tenemos que decir que los números de Visa en este trimestre son simplemente impresionantes. Estamos hablando de crecimiento de ingresos netos del 17% año a año llegando a $11.2 mil millones, y un crecimiento de EPS del 20%. Esto es lo más fuerte que hemos visto desde 2022.
Es realmente notable, Jordan. Y si excluimos la recuperación post-pandemia y la adquisición de Visa Europe, estamos hablando del crecimiento más fuerte desde 2013. Ryan McInerney, el CEO, fue bastante claro en la llamada: Visa se ha convertido en el principal hiperscaler de pagos a nivel mundial. ¿Qué te llama más la atención de estos números?
Buena pregunta. Para mí, lo más interesante es el desglose de dónde viene ese crecimiento. El volumen de pagos creció un 9% año a año hasta $3.7 billones en dólares constantes, y las transacciones procesadas crecieron un 9% hasta 66 mil millones. Pero aquí está lo importante: no es solo el volumen. El crecimiento de ingresos del 17% superó significativamente el crecimiento del volumen del 9%. Eso sugiere que hay algo más sucediendo bajo la superficie.
Exactamente. Y eso "algo más" es en gran parte el negocio de Servicios de Valor Agregado, o VAS. Los ingresos de VAS crecieron un 27% en dólares constantes, ahora representando el 30% de los ingresos netos totales. Es decir, casi uno de cada tres dólares que genera Visa viene de servicios de valor agregado, no de las comisiones tradicionales de transacciones.
Sí, y eso es importante porque VAS está creciendo significativamente más rápido que el negocio central. Ryan habló mucho sobre por qué sucede esto. Mencionó que están viendo una demanda real de productos de fraude, productos de gestión de riesgos, servicios de marketing. Los bancos están muy preocupados por el fraude en este momento, y Visa ha desarrollado herramientas impulsadas por IA que están capturando cinco veces el valor en algunos casos.
Cinco veces. Eso es enorme. Y me interesó especialmente cuando habló sobre su Modelo de Lenguaje Grande de Visa, construido a partir de miles de millones de sus propias transacciones. Chris Suh, el CFO, mencionó que el crecimiento de VAS fue mejor de lo esperado, impulsado en gran medida por mayor demanda de productos de red para emisores y adquirentes, así como servicios de marketing.
Lo cual nos lleva a los Juegos Olímpicos y la Copa del Mundo. Visa es patrocinador oficial de ambos, y están viendo un aumento notable en activaciones. Había un ejemplo específico en la llamada: un cliente en América Latina con casi 20 millones de tarjetas diseñó campañas de la Copa del Mundo, y en solo tres meses, vieron un aumento del 10% en tarjetas activas. Visa generó $10 millones en ingresos de VAS solo por hacer eso.
Eso suena como un negocio de servicios de marketing bastante lucrativo. Pero aquí está mi pregunta: ¿qué tan sostenible es esto? ¿Estamos viendo un impulso estructural a largo plazo, o es esto principalmente un beneficio por los eventos deportivos este año?
Esa es la pregunta del millón de dólares, ¿verdad? Chris fue bastante cuidadoso con su respuesta. Dijo que aunque definitivamente anticipan un crecimiento acelerado de servicios de marketing este año con los Juegos Olímpicos y la Copa del Mundo, eso no resta valor al crecimiento que ven en todas las carteras. Pero también señaló que los servicios de marketing son un negocio que profundiza los compromisos de los clientes.
En otras palabras, hay un efecto flywheel. Cuando Visa ayuda a los bancos a crecer, el volumen de transacciones crece, lo que genera más oportunidades para servicios de valor agregado. Es bastante astuto desde el punto de vista empresarial.
Absolutamente. Ahora, llevemos esto a uno de los temas más futuristas que discutieron: el comercio impulsado por agentes de IA. Ryan dedicó una sección completa de su presentación a por qué creen que esto es importante. Esencialmente, el argumento es que cuando los agentes de IA comiencen a hacer transacciones en nuestro nombre, Visa estará bien posicionada para capturar ese flujo de pagos.
Y el razonamiento es fascinante. Los agentes crearán significativamente más transacciones porque pueden optimizar compras dividiendo las transacciones, eligiendo el momento y el precio. También mencionó microtransacciones, donde los agentes incluso pagarían por su propio consumo de datos, evento por evento. Eso es un nuevo tipo de comercio.
Exactamente. Y Ryan argumentó que Visa tiene tres ventajas clave aquí: red, seguridad y confianza. Tienen 175 millones de ubicaciones de vendedores, 5 mil millones de credenciales en 200 países y territorios, y procesan 300 mil millones de transacciones anualmente. En términos de seguridad y confianza, dijeron que los usuarios preferirán que sus agentes paguen con tarjetas Visa porque son fáciles de usar, ampliamente aceptadas, ofrecen privacidad y protecciones si algo sale mal.
Y luego lanzaron algo llamado Visa CLI, una interfaz de línea de comandos para pagos. Básicamente, demostraron cómo un desarrollador podría usar sus credenciales de Visa para pagar servicios digitales a través de la CLI. Es bastante innovador, aunque definitivamente es temprano.
Muy temprano. Pero aquí está lo importante: Ryan está posicionando a Visa no solo como un procesador de pagos, sino como una capa de infraestructura fundamental para esta nueva economía de agentes. Si tienes razón sobre eso, el mercado direccionable de Visa podría ser significativamente más grande.
Ahora hablemos sobre stablecoins y blockchain, porque Visa también está apostando bastante fuerte allí. Tienen más de 160 programas de tarjetas vinculadas a stablecoins a nivel mundial, con volumen de pago aumentando casi 200% año a año en Q2. Eso es impresionante.
Y el modelo de negocio es inteligente. Básicamente, están siendo una capa puente entre los stablecoins y las soluciones del mundo real. Si tienes dólares estadounidenses en forma de stablecoin, la tarjeta de débito Visa vinculada a stablecoins te permite gastarlos en cualquier lugar donde se acepte Visa. Es la mejor de ambos mundos: la eficiencia de blockchain con la aceptación generalizada de Visa.
Además, están usando stablecoins para su propio negocio de liquidación. Visa liquidó casi $13 billones entre sus socios de instituciones financieras el año pasado, y ahora algunos de eso puede ocurrir en stablecoins. Tienen $7 mil millones de volumen de liquidación de stablecoins anualmente, creciendo más del 50% desde el trimestre anterior.
Eso es un cambio incremental real en su modelo operativo. Y la empresa está siendo seria al respecto: se convirtieron en validadores en algunos blockchains, incluso en un "super validador" en Canton Network. Esto no es solo experimentación; estén construyendo infraestructura real.
Sí, y en el lado comercial, vemos que el segmento de Soluciones Comerciales y Movimiento de Dinero creció un 24% año a año en dólares constantes. Visa Direct, su red de movimiento de dinero, ahora tiene más de 18 mil millones de puntos finales, y las transacciones crecieron 23% año a año a 3.7 mil millones de transacciones.
Lo que me llevaría a la orientación actualizada de Visa. Aumentaron sus guías para el crecimiento de ingresos netos a bajo doble dígito a bajo adolescente, y el crecimiento de EPS ajustado a bajo adolescente. Para Q3 específicamente, esperan bajo crecimiento de ingresos de dos dígitos, que describen como probablemente el trimestre de crecimiento más bajo del año.
Y me interesó por qué Q3 sería más lento. Chris explicó que hay efectos de base comparativa. El crecimiento de incentivos será mayor porque Q3 del año pasado fue el punto bajo para el crecimiento de incentivos. También tendrán volatilidad más baja y el desafío de compararse con el trimestre de volatilidad más alta del año pasado.
Pero también esperan un repunte en Q4 debido a los servicios de marketing impulsados por FIFA y efectos de volatilidad menores. Entonces, el patrón de aquí hasta fin de año es trimestre un poco más lento, luego un repunte en el cuarto trimestre.
Ahora bien, hubo algo interesante en las preguntas y respuestas sobre el comercio impulsado por agentes, específicamente alrededor de la responsabilidad por fraude. Craig Maurer de FT Partners preguntó cómo Visa, como red de cuatro partes, podría ofrecer protecciones similares a lo que American Express está haciendo.
Y la respuesta de Ryan fue bastante inteligente. Dijo que esto es muy temprano, que evolucionarán las reglas a medida que maduren los casos de uso, tal como lo hicieron con eCommerce y móvil. Enfatizó que los titulares de tarjetas de Visa estarán protegidos contra fraude, como siempre ha sido. Y señaló que el comercio impulsado por agentes producirá más autenticación y más datos, lo que ayudará a reducir el fraude.
Entonces, básicamente están diciendo: no habrá cambios revolucionarios en la responsabilidad de fraude, pero tendrán más datos y autenticación para manejar mejor el riesgo. Eso tiene sentido.
Sí. Y entonces está la cuestión de los nacionalismo de pagos, que es más de una preocupación más antigua. Harshita Rawat preguntó sobre el deseo de los países de controlar su infraestructura de pagos. Ryan señaló que esto no es nuevo para Visa. Tienen 6,000 empleados en Europa, 29 oficinas en 38 países, y agregaron casi 30 millones de tarjetas el año pasado.
Su argumento fue que los pagos son inherentemente locales, y han estado navegando consideraciones de soberanía durante décadas. Mencionó iniciativas de billeteras digitales en Europa y cosas como el euro digital, pero señaló que también ven más competencia, no menos. Y su estrategia es simplemente entregar un servicio excepcional para ganar más que su parte justa.
Lo cual funciona hasta ahora según sus números. Finalmente, quiero destacar el anuncio de Wells Fargo y Pismo. Visa adquirió Pismo, una plataforma de procesamiento de emisores nativa en la nube, y Wells Fargo acordó migrar a la plataforma Pismo como parte de su modernización bancaria principal.
Eso es un contrato importante. Wells Fargo es uno de los mayores bancos de Estados Unidos. Esto valida la tesis de Ryan de que los bancos están embarcarse en modernización de plataformas, y Pismo es la solución en la que apuestan. Pismo ha llegado a 15 nuevos países desde la adquisición, así que la expansión internacional también está sucediendo.
Así que, en conclusión, ¿qué significa todo esto para los inversores? Creo que la historia es que Visa no es solo una empresa de procesamiento de pagos tradicional que crece con el volumen. Son una empresa de plataforma que está diversificando hacia servicios de valor agregado, infraestructura blockchain, modernización bancaria, y posicionándose en tecnologías futuras como el comercio impulsado por agentes.
Y los números lo respaldan. El crecimiento de VAS del 27%, el crecimiento de CMS del 24%, el crecimiento de Visa Direct del 23%, el crecimiento de pagos de volumen del 9%. Hay un crecimiento de múltiples velocidades, y el negocio se está reequilibrando hacia áreas de mayor margen.
Exactamente. Y aunque hay algunos riesgos, como el conflicto en Oriente Medio impactando el viaje transfronterizo, y el típico ruido de nacionalismo de pagos, la dirección parece clara. Visa está construyendo un negocio más resiliente y con mayores márgenes para el futuro. ---
Antes de que terminemos, tengo un mensaje importante para todos ustedes. Todo lo discutido es análisis generado por IA con fines educativos. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Por favor, haga su propia diligencia debida.
Gracias por acompañarnos en Beta Finch. Para más análisis de ganancias, suscribirse a nuestro podcast. Somos Alex y Jordan, y nos vemos en el próximo desglose de ganancias. ---