SBUX Q2 2026 Earnings Analysis
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Bienvenidos a Beta Finch, tu análisis de ganancias impulsado por inteligencia artificial. Soy Alex, y hoy estamos desglosando los resultados del segundo trimestre fiscal de Starbucks. Ha sido un trimestre bastante emocionante para la cadena de café más icónica del mundo. Antes de comenzar, debo incluir un descargo de responsabilidad importante: Este podcast es contenido generado por inteligencia artificial solo con fines educativos y de entretenimiento. Nada de lo que discutimos debe considerarse asesoramiento de inversion. Siempre haga su propia investigacion y consulte a un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversion. Bien, ahora que tenemos eso cubierto, Jordan, estoy emocionado de analizar esto contigo. Starbucks acaba de reportar algo que no habían hecho en más de dos años: crecimiento tanto en ingresos como en ganancias en el mismo trimestre.
Exactamente, Alex. Y eso es significativo. Cuando miras el lado financiero, estamos hablando de ingresos consolidados de $9.5 mil millones, lo que representa un crecimiento del 9% año tras año. Eso es sólido. Pero lo que realmente me llamó la atención es que las ganancias por acción llegaron a $0.50, aumentando un 22% año tras año.
Ese es un flujo de ganancias realmente impresionante. Y lo más importante es que la compañía está aumentando su orientación para todo el año fiscal. Ahora esperan un crecimiento de comparable sales global de al menos 5%, y han elevado el rango de EPS a $2.25 a $2.45.
Sí, y hay algo importante aquí que la gente debe entender. Brian Niccol, el CEO, ha estado ejecutando lo que llama la estrategia "Back to Starbucks". Lo interesante es que dijeron al principio que el crecimiento de la línea superior vendría primero, y las ganancias seguirían. Bueno, eso está sucediendo. Ese fue el mensaje en Q2.
Absolutamente. Y si miramos a los números regionales, North America fue el gran ganador. Las comparable sales crecieron más del 7%, impulsadas por un crecimiento de transacciones de más del 4%. Jordan, eso es transacciones. Significa que más gente está entrando en los Starbucks.
Exactamente. Y lo que es más fascinante es que dijeron que no habían visto esta fortaleza en transacciones en tres años. Está sucediendo en todos los dayparts—mañana, tarde, tarde. Y creo que lo que es realmente crucial aquí es que mencionaron que el negocio de entrega creció más del 30% año acumulado.
Eso es increíble. El negocio de delivery se ha convertido en un motor de crecimiento real para ellos. Pero digamos también la verdad—el lado internacional fue un poco más desafiante, aunque los números mejoraron. Las comparable sales internacionales crecieron casi 3%, pero aquí está lo importante: por primera vez en nueve trimestres, sus diez principales mercados internacionales, incluyendo China, todos tuvieron comparable sales positivas.
Y eso es enorme porque China fue un punto débil real para ellos durante bastante tiempo. Mencionaron que completaron una transición hacia un modelo de joint venture con Boyu Capital. Esto es un cambio importante en cómo reportarán China moviéndose hacia adelante.
Correcto. Entonces, a partir del Q3, los números de China cambiarán fundamentalmente. Ya no será reportado como operaciones de compañía. Será reportado como parte de su cartera más amplia de empresas con licencia. Para los inversores, esto es importante: la compañía recibió aproximadamente $3.1 mil millones en ganancias de efectivo antes de impuestos de esta transacción.
Y el valor total para Starbucks se anticipa que sea más de $13 mil millones, incluyendo el valor presente neto de su economía de licencias. Entonces, mientras que los números de ingresos consolidados serán aproximadamente planos año tras año para todo el año fiscal, debido a este cambio, hay mucho ocurriendo debajo.
Hablemos del margen operativo, porque ahí es donde realmente puedes ver cómo está yendo la compañía desde una perspectiva de eficiencia. El margen operativo consolidado fue de 9.4%, mejorando unos 110 puntos básicos. Pero aquí está la complicación: el margen de North America en realidad contrajo 170 puntos básicos a 10.2%.
Ah, sí, y eso es porque están invirtiendo en Green Apron Service. Este es su programa de mejora de servicio al cliente. Están invirtiendo en staffing, programación, tecnología. También, mencionaron aumentos de costos de productos y distribución de aproximadamente 190 puntos básicos como porcentaje de ingresos, impulsados por innovation mix y tariffs.
Sí, la inflación de café fue un problema. Dijeron que es casi $1 por libra año tras año en aumentos de precios de café. Pero aquí está el lado positivo—esperan que estos presiones de café y tariffs comiencen a disminuir en la segunda mitad del año fiscal. Eso podría significar más expansión de margen en el futuro.
Vamos a hablar sobre las operaciones, porque eso fue una gran parte del discurso. Mencionaron algo llamado el "Grow scorecard", que es su nuevo sistema de reportes y rankings simplificado para las sucursales. Desde que lo lanzaron en octubre, la proporción de sucursales de compañía operada en EE.UU. que entregan cuatro o más "shots"—lo que significa que están cumpliendo con los estándares operativos—ha aumentado más del 30 por ciento.
Y eso es importante porque significa que aproximadamente el 60% de sus tiendas ya están cumpliendo con ese estándar. Aún hay trabajo por hacer, pero hay una tendencia clara al alza. Brian Niccol también mencionó que visitó una tienda en Nashville que ahora tiene una puntuación de 4.5, no solo 4. Estos lugares están siendo transformados.
Las mejoras físicas también son reales. Han completado más de 300 renovaciones de tiendas "on budget" sin días de cierre. Y esperan tener más de 1,000 renovaciones completadas en sus 20 principales mercados para fin de año fiscal. Eso es una apuesta significativa, pero claramente está funcionando.
Absolutamente. Y luego está el programa de Rewards que fue rediseñado. Los miembros activos de 90 días de Starbucks Rewards alcanzaron un récord de 35.6 millones. Introdujeron una nueva opción de reempeño de 60 estrellas, y eso se ha convertido en su opción más utilizada, representando aproximadamente un tercio de todos los reempeños.
Y lo fascinante es que, cuando típicamente en este trimestre verías una disminución en la participación del programa de rewards estacionalmente, en su lugar vieron crecimiento. Eso sugiere que su rediseño del programa está funcionando. También mencionaron que están viendo a más clientes visitando cuatro o más veces a la semana desde el lanzamiento.
Sí, y desde una perspectiva de marketing, la compañía está reapareciendo en la cultura. Están en Coachella, los Juegos Olímpicos de Invierno, tecnología como ChatGPT. Brian mencionó que la afinidad de marca continúa subiendo, alcanzando máximos de cinco años en consideración e intención de compra. Los gananadores principales fueron Gen Z y millennials.
Y aquí está el dato interesante del Q&A: cuando preguntaron sobre cómo está funcionando tan bien con los consumidores de bajos ingresos, cuando muchas cadenas de QSR están siendo golpeadas, Brian dijo que es porque están ofreciendo una experiencia única, diferenciada, especial—un toque de lujo. Y la gente siente que vale la pena.
Exactamente. No es solo sobre precio. Es sobre valor percibido. En cuanto a la guía prospectiva, esperan agregar 600 a 650 nuevas sucursales netas globalmente este año fiscal. China aún comprenderá casi la mitad de ese crecimiento, de 450 a 500 nuevas unidades internacionales netas. En EE.UU., esperan 150 a 175 nuevas sucursales de compañía operada.
Y en términos de iniciativas futuras, mencionaron que están lanzando nuevas bebidas refrescantes con energía personalizable. Ya han lanzado nuevos refrescadores de energía y un nuevo sabor de mango que superaron sus expectativas. Estos están llegando a construir sobre una plataforma de $2 mil millones que ya es un éxito.
Sí, y eso es importante estratégicamente porque muestra que están innovando en ambos dayparts. No es solo mañana—es también la tarde. Así que cuando alguien viene por la tarde, hay algo para ellos. Esto es diferente a cómo operaban antes.
El menú de verano que viene tiene bebidas innovadoras y mercancía. Mencionaron un "tropical butterfly refresher" con un aspecto llamativo y sabor refrescante, que estará disponible con energía personalizable. Estos son los tipos de detalles que muestran que están siendo muy deliberados sobre cómo van a capturar diferentes ocasiones.
Hablemos del elefante en la sala—el ambiente macroeconómico. Los precios del gas están subiendo. La incertidumbre es real. Pero aquí está lo que es interesante: mencionaron que mantienen 4% de aumento en las transacciones de miembros de rewards, incluso frente a este panorama. También mencionaron que continúan viendo fortaleza del consumidor en abril, aunque claramente están siendo cautelosos.
Sí, y eso se refleja en su guía. No están siendo demasiado optimistas. Dicen 5% de crecimiento de comparable sales o mejor, pero claramente hay construcción en torno a la cautela macroeconómica. Para llegar al extremo superior del rango de EPS de $2.25 a $2.45, necesitarían ver el "más" en esa guía de 5% o mejor, que los presiones de café y tariffs se moderen—lo cual esperan—y que continúen ajustando su innovación en términos de COGS.
Mirando más allá, están bastante enfocados en su programa de ahorros de costos de $2 mil millones. Este es un programa multiyear que se extiende hasta fiscal 2028. Cathy mencionó que los ahorros están equilibrados entre costos de producto y distribución, OpEx, y G&A. Este año, verán la mayoría de estos ahorros en G&A a medida que compensan sus inversiones en Green Apron Service.
Y creo que este es el punto clave de todo esto: están en una fase de inversión. Están gastando dinero para arreglar los fundamentales operativos, entrenar partners, mejorar la experiencia. Pero la creencia es que estos gastos van a permitir que escalen eficientemente a través de los próximos años.
Exactamente. Si miras el arco de la narrativa, hace 18 meses estaban en problemas. Las transacciones estaban cayendo, la moral estaba baja, el producto no era consistente. Ahora, están en crecimiento, las transacciones están volviendo, el moral está subiendo, y los márgenes se están expandiendo. Eso es un cambio real.
Y lo que realmente creo que importa para los inversores es que esto se siente como un momentum verdadero, no solo un salto de un trimestre. Dijeron que el momentum positivo ha continuado a través de abril. Las métricas operativas están mejorando cada mes. El scorecard Grow sigue mejorando. Los socios se sienten mejor. Los clientes están visitando más.
Sí. Y mientras que hay claramente riesgos macroeconómicos, la compañía está en una mejor posición para enfrentarlos ahora que hace un año. Tienen operaciones más fuertes, una marca más fuerte, un programa de rewards más fuerte, y una línea de productos más fuerte. Eso es mucho más confianza que lo que cualquiera habría esperado hace 18 meses.
Totalmente de acuerdo. Mirando hacia adelante, creo que los inversores deberían estar observando: ¿pueden mantener este momentum? ¿Pueden continuar expandiendo márgenes mientras invierten en el negocio? ¿Puede China realmente volver al crecimiento bajo este nuevo modelo de joint venture? Esos son los grandes temas para los próximos trimestres.
Precisamente. Y si ejecutan como dijeron, entonces esos números de EPS de $2.25 a $2.45 para este año fiscal podrían ser apenas el comienzo de algo mucho más grande. Recordemos, el objetivo de margen operativo es significativamente más alto que donde están hoy.
Exacto. Y con eso, creo que hemos cubierto las bases aquí. Hemos visto los números, hemos entendido la estrategia, hemos escuchado directamente de la gerencia sobre dónde van. Hay claramente trabajo por hacer, pero el giro está aquí.
Totalmente. Antes de que nos vayamos, Jordan tiene un descargo de responsabilidad final que necesitamos incluir.
Correcto. Todo lo discutido es analisis generado por IA con fines educativos. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Por favor, haga su propia diligencia debida.
Muchas gracias a todos por escuchar Beta Finch. Si encuentras valor en este análisis, asegúrate de seguir el podcast para futuros breakdowns de ganancias. Puedes encontrar más información sobre Starbucks y otras acciones en tu plataforma de inversión favorita. Esta es Alex, y gracias por pasar el tiempo con nosotros hoy.
Y recuerda—mantente curioso, mantente informado, y toma decisiones de inversión deliberadas. ¡Hasta la próxima! ---