LLY Q1 2026 Earnings Analysis

Bienvenue sur Beta Finch, votre analyse d'earnings alimentée par l'intelligence artificielle. Je suis Alex, et je suis accompagné de Jordan. Aujourd'hui, nous plongeons dans les résultats spectaculaires du premier trimestre 2026 d'Eli Lilly. Ce podcast est un contenu généré par intelligence artificielle à des fins éducatives et de divertissement uniquement. Rien de ce que nous discutons ne doit être considéré comme un conseil en investissement. Faites toujours vos propres recherches et consultez un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.

C'est vrai. Commençons par les chiffres clés. Le chiffre d'affaires a explosé de 56% par rapport au même trimestre l'année dernière. Pour mettre cela en perspective, Jordan, ce n'est pas un petit résultat.

Exactement. Et le plus frappant ? Ces deux produits ont généré 6,7 milliards de dollars de croissance par rapport à Q1 2025. C'est presque l'équivalent d'un produit phare pour beaucoup d'autres entreprises pharmaceutiques.

Bonne observation. Et c'est là que ça devient intéressant d'un point de vue stratégique. Dave Ricks, le PDG, a expliqué lors de la séance de questions-réponses que cette catégorie fonctionne différemment des autres secteurs pharmaceutiques. Généralement, dans les médicaments, la barrière est informationnelle. Ici, c'est différent.

Eh bien, 75% des affaires internationales de Mounjaro sont des achats directs — hors assurance. Ainsi, lorsque Lilly réduit les prix, le volume augmente de manière non linéaire. Cela signifie qu'ils gagnent potentiellement plus en volume ce qu'ils perdent en prix.

Absolument. Et les EPS — le bénéfice par action non-GAAP — ont augmenté de 8,55 dollars au premier trimestre, comparé à 3,34 dollars l'année précédente. Lilly a également augmenté ses prévisions pour l'année. Ils s'attendent maintenant à un chiffre d'affaires de 82 à 85 milliards de dollars pour 2026.

Maintenant, parlons du grand moment — l'approbation de Koundeo. C'est la première forme orale du GLP-1 approuvée par la FDA avec l'obésité comme indication première. Et contrairement aux injections hebdomadaires, c'est une pilule quotidienne.

C'est intéressant comme stratégie. Pourquoi ? Eh bien, il y a plusieurs raisons. Premièrement, c'est une nouvelle molécule — ce n'est pas juste une version générique ou une formulation différente. Les médecins doivent apprendre à la connaître. Elle a un profil d'innocuité et d'efficacité différent.

Exactement. C'est une "new-to-class" utilisation. Ils amènent littéralement de nouveaux patients dans le marché de la perte de poids. Et en ce qui concerne l'accès, Koundeo est désormais disponible sur plus de 12 plateformes de télémédecine et dans les pharmacies majeures.

Oui. Dans certains marchés comme le Brésil et la Corée, Mounjaro a déjà atteint une part de marché d'environ 60%. Et au Royaume-Uni, en Chine, en Asie du Sud — partout où ils sont lancés, la croissance est robuste.

Mais ce n'est pas ce qui s'est passé. Patrik Jonsson, qui a répondu à cette question, a dit que les prescriptions de Mounjaro sont en réalité environ 10% plus élevées qu'avant l'arrivée du générique. Pourquoi ? Parce que le dual agoniste — tirzepatide — surpasse simplement le single agoniste.

Maintenant, parlons du pipeline. Cela m'a vraiment impressionné. Lilly a annoncé des résultats positifs pour CINQ essais de Phase III au cours de ce trimestre seul.

C'est une stratégie de capital allocation vraiment intéressante. Lilly génère d'énormes flux de trésorerie provenant des produits actuels — Mounjaro et Zepbound — et elle les réinvestit massivement dans la R&D. Ils ont 42 essais de Phase III actifs.

Mais voici le point vraiment intéressant — les patients ont perdu 11 à 16,6 kilos. C'est plus que ce que vous voir généralement avec le tirzepatide seul. Et d'après ce qu'on peut comprendre, ce profile clinique pourrait être comparé aux dual agonistes les plus largement prescrits.

C'est exactement ce que Kenneth Custer — un cadre de Lilly — a expliqué. Il y a des milliards de patients atteints d'obésité dans le monde. Beaucoup voudront différentes options adaptées à leurs besoins. Certains voudront peut-être le retatrutide pour sa perte de poids supérieure. D'autres pourraient préférer Koundeo pour la commodité d'une pilule quotidienne.

Donc Lilly se positionne pour dominer différents segments d'un marché massive qui ne fait que se développer. Et en ce qui concerne Medicare ? C'est un catalyseur énorme.

Et au premier trimestre, nous avons vu que Zepbound représentait environ 45% de ses prescriptions totales en tant qu'achat direct et 55% en tant que nouvelles prescriptions. Imagine ce qui pourrait se passer lorsque 50 millions de bénéficiaires de Medicare auront accès via le programme Bridge.

Et c'est le cœur de ce que Dave Ricks a expliqué lors de la séance de questions-réponses. Dans cette catégorie, la majorité des coûts sont fixes — vous avez déjà construit l'usine, vous avez déjà fait la R&D. À la marge, pour chaque dose supplémentaire de Mounjaro ou de Zepbound qu'ils vendent, les coûts supplémentaires sont faibles.

Exactement. Et en ce qui concerne les investissements futurs — Lilly a distribué 1,5 milliard de dollars en dividendes au premier trimestre et a exécuté 2,4 milliards de dollars de rachats d'actions. Ils rentrent littéralement l'argent aux actionnaires tout en réinvestissant massivement dans la R&D.

Maintenant, pour conclure, qu'est-ce que cela signifie pour les investisseurs ? Premièrement, les résultats du Q1 sont un home run. Lilly a livré sur tous les fronts.

Troisièmement, l'investissement dans le pipeline — et en particulier le retatrutide et les autres molécules — pourrait créer des années de croissance supplémentaires dans cette catégorie énorme.

Bien sûr, il y a des risques à considérer. La pression des prix n'est pas terminée. De plus, si la concurrence s'intensifie, les marges pourraient se compresser plus que prévu.

Mais en ce moment, Lilly est en position de force, et les fondamentaux ressemblent solides.

Merci d'avoir écouté Beta Finch. C'est votre analyse des earnings, générée par l'IA. Je suis Alex, et c'est Jordan. À bientôt! ---