DIS Q2 2026 Earnings Analysis

Bienvenue à Beta Finch, votre analyse d'earnings générée par l'IA. Je suis Alex, et aujourd'hui, nous plongeons dans les résultats du deuxième trimestre fiscal 2026 de Disney. C'est un trimestre particulièrement intéressant puisque nous entendons pour la première fois Josh D'Amaro en tant que nouveau PDG de l'entreprise. Jordan, ravi de te voir ce matin.

Absolument. Avant de plonger dans les détails, je dois mentionner quelque chose d'important. Ce podcast est un contenu généré par intelligence artificielle à des fins éducatives et de divertissement uniquement. Rien de ce que nous discutons ne doit être considéré comme un conseil en investissement. Faites toujours vos propres recherches et consultez un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.

Exactement. Alors, Disney a affiché une croissance du chiffre d'affaires de 7% au deuxième trimestre, et le résultat opérationnel total des segments a augmenté de 4%. Ce qui est particulièrement intéressant, c'est qu'ils ont dépassé leurs propres prévisions. Hugh Johnston, le directeur financier, a mentionné que c'était une outperformance généralisée.

Oui, absolument. Ils disent que c'était vraiment large-based. Les admissions aux parcs étaient plus fortes qu'attendu, la nourriture et les boissons, les marchandises – fondamentalement tout. Rien d'anormal selon Hugh, juste une meilleure performance sur la ligne de revenus que ce qu'ils avaient prévu en début de trimestre.

Oui, c'est énorme. Disney+ a accéléré la croissance du chiffre d'affaires, passant de 11% au premier trimestre à 13% au deuxième trimestre. Et c'est vraiment excitant – cette croissance était tirée à la fois par le taux et le volume, ce qui signifie qu'ils augmentent les prix ET gagnent des abonnés.

La publicité a également connu une croissance à deux chiffres par rapport à l'année précédente. Mais voici la clé – ils se concentrent vraiment sur la réduction de la désabonnement. Josh a littéralement dit que réduire la désabonnement sur Disney+ pourrait être leur opportunité la plus significative. C'est intéressant d'entendre un PDG le dire aussi directement.

Absolument. Josh a présenté quatre priorités immédiates. Premièrement, investir dans l'excellence créative. Il dit que c'est l'avantage compétitif fondamental de Disney – la qualité de la narration et la connexion émotionnelle avec les audiences.

Deuxièmement, renforcer le streaming par l'innovation du produit et de la technologie. Troisièmement, exploiter le pouvoir des sports en direct avec ESPN. Et quatrièmement, livrer sur les plans de croissance ambitieux pour Disney Experiences – c'est-à-dire les parcs, les croisières, tout cela.

Oui, et c'est peut-être plus intéressant. Il parle de Disney+ comme le "cœur numérique" de l'entreprise. Il l'imagine moins comme un simple service de streaming vidéo et plus comme un hub qui connecte les films, les expériences, les jeux, les marchandises – tout.

Exactement. Et un analyste a posé une excellente question à ce sujet – il a demandé comment cela s'aligne avec leur partenariat avec Epic Games, où l'univers Disney entre dans Fortnite. Josh a répondu en disant que Disney+ était le hub, mais que le hub avait besoin de "spokes" – des rayons. Fortnite est un rayon qui leur permet d'atteindre des audiences plus jeunes qu'ils ne possèdent pas actuellement.

Précisément. Et c'est là que la technologie et l'IA entrent en jeu. Josh a parlé de trois applications principales : une recommandation hyperpersonnalisée sur Disney+ et ESPN, un ciblage publicitaire amélioré pour les partenaires, et une planification d'expérience optimisée pour les parcs et croisières.

Exactement. Et Hugh Johnston a ajouté un autre point intéressant : les prévisions précises de la demande de main-d'œuvre dans les parcs à thème. Cela améliore l'expérience des clients, l'expérience des employés, et réduit les coûts.

Oui, les résultats ont dépassé les attentes. La revenue du segment Experiences a augmenté de 7% et le résultat opérationnel de 5%. Hugh a noté que c'étaient des records du deuxième trimestre. Mais il y avait des vents contraires – notamment l'impact international et Epic Universe.

Oui, et cela a affecté la fréquentation à Disney World. Cependant – et c'est important – Hugh a dit que l'assistance des parcs intérieurs était en baisse de 1% au deuxième trimestre. Mais si tu excluais l'impact international, elle aurait augmenté. Donc l'impact d'Epic Universe était réel, mais limité.

Oui. Josh a déclaré qu'ils s'attendent à une amélioration au troisième trimestre par rapport à l'année précédente au Q2. Ils pensent que ces vents contraires vont se dissiper.

Absolument. Ils ont lancé le Disney Adventure, leur premier navire de croisière basé en Asie. Et ils ont ouvert le "World of Frozen" à Disneyland Paris, qui a apparemment transformé complètement leur deuxième parc. Josh y était à l'ouverture en mars.

Beaucoup de choses. Josh a dit qu'ils ont plus de projets en cours dans le monde à ce moment que jamais. Les investissements de capital en 2026 se concentrent sur le nouveau navire et les agrandissements majeurs à Walt Disney World à Orlando, Disneyland et le Shanghai Disney Resort. Et il y a aussi des modèles "capital-light" – comme un nouveau parc à Abou Dhabi avec un partenaire.

C'est une bonne question, et Josh était clair à ce sujet. Il a mentionné que Pixar seul a sorti 8 films originaux depuis 2017 – plus que tous les autres grands concurrents d'animation non-Disney combinés pendant la même période. C'est une statistique folle.

Oui. Dana Walden dirige maintenant le Disney Entertainment consolé, ce qui signifie qu'elle supervise la création, la production et la distribution pour tous les supports. Josh a dit qu'elle consolidait déjà les silos, en centralisant la programmation télévisée pour Disney+ et Hulu, et en intégrant l'activité des jeux.

Parce que cela crée des opportunités pour la promotion croisée des franchises, l'extension de la narration, et potentiellement le développement de nouvelles IP. C'est vraiment dans cette perspective "One Disney" – tout est connecté.

Oui. Josh a dit que Disney voyait définitivement une tendance vers le contenu court-forme et était "activement impliqué" dans ce domaine. Ils expérimentent avec la collection de créateurs, ils mettent en place des vidéos verticales – même sur ESPN, ce qu'ils appellent "ESPN Verts" – et ils s'assurent que leur IP apparaît sur les plateformes sociales.

Exactement. Josh l'a mentionné spécifiquement. Et voici la chose – ils ont récemment lancé des vidéos verticales sur Disney+, et c'est déjà en train de générer un engagement plus profond. C'est une petite chose, mais elle s'aligne sur la façon dont les gens consomment le contenu.

Ils s'attendent à une croissance du BPA ajusté de 12% pour l'exercice fiscal 2026 et une croissance à deux chiffres pour l'exercice fiscal 2027, tous deux excluant l'impact de la 53e semaine. Hugh a également noté que le segment Disney Entertainment génère maintenant plus de revenus en streaming qu'en linéaire – plus du double au dernier trimestre.

Oui. Et c'est pourquoi Hugh a poussé au contraire quand on lui a demandé si Disney devrait envisager de se débarrasser des réseaux linéaires. Il a dit que séparer la monétisation en entreprises discrètes était "extrêmement complexe" et "peu susceptible de créer une valeur supplémentaire pour les actionnaires".

Exactement. ESPN a à peine lancé ESPN+ l'année dernière. C'est une très jeune entreprise DTC. Mais Hugh a soulevé un point intéressant – Netflix, Prime Video, YouTube, Paramount+ augmentent tous leur position dans les sports en direct. C'est un domaine compétitif, mais Disney a une énorme échelle avec l'ESPN pour le marché américain.

Hugh a dit qu'ils n'avaient pas encore eu de conversations sur le renouvellement anticipé avec la NFL. Ils sont garantis par la programmation jusqu'en 2030, mais ils ne sont pas dogmatiques à ce sujet. Cependant, évalueront tout accord avec discipline et en mettant l'accent sur la valeur actionnariale. Et ils sont clairement enthousiastes à l'idée d'avoir le Super Bowl l'année prochaine.

Je pense que c'est un moment charnière pour Disney. Josh arrive avec une vision claire : utiliser la technologie et l'IA pour créer une expérience client plus connectée et plus engageante, avec Disney+ au centre. Ce ne sont pas de grands changements spectaculaires, mais plutôt une réorientation stratégique plus étroite.

Les défis persistent, bien sûr. Le taux de désabonnement du streaming, les vents contraires macroéconomiques potentiels si les prix du gaz continuent à monter. Mais leur position fondamentale semble solide.

C'est exactement ça. Avant de terminer, je dois inclure notre avertissement de fermeture. Jordan, prends-le d'ici.

Merci à tous de nous avoir écoutés sur Beta Finch. Consultez toujours les documents de la SEC officiels et les transcriptions complètes des appels de conférence pour plus de détails. À bientôt!