COST Q2 2026 Earnings Analysis

Merci, Alex. Ouais, Costco a vraiment livré de solides résultats ce trimestre. Parlons des chiffres d'abord. Le bénéfice net a atteint 2,035 milliards de dollars, soit 4,58 dollars par action, ce qui représente une augmentation de presque 14% par rapport à l'année précédente.

Les ventes nettes se sont élevées à 68,24 milliards de dollars, en hausse de 9,1%. Mais ce qui est vraiment intéressant, c'est la croissance des ventes comparables. Elles sont en hausse de 7,4%, ou 6,7% en ajustant pour la déflation des prix du gaz et les taux de change. Et écoute, les ventes numériques activées par le numérique ont explosé—22,6% !

Oui, c'est un point clé. Costco a 40,4 millions de membres payants, en hausse de 9,5% d'une année à l'autre. En termes d'impact global, ils ont 147,2 millions de titulaires de carte, en hausse de 4,7%. Mais il y a un petit bémol—les taux de renouvellement ont légèrement baissé. Le taux de renouvellement aux États-Unis et au Canada a baissé de 10 points de base à 92,1%.

C'est un détail qu'ils ont expliqué lors de l'appel. Fondamentalement, plus de nouveaux membres s'inscrivent en ligne, et ces membres en ligne renouvellent à un taux légèrement inférieur à ceux qui s'inscrivent en magasin. C'est une dynamique intéressante—ils gagnent en volume numérique, mais avec une rétention légèrement inférieure.

Absolument. La marge brute s'est améliorée de 17 points de base en glissement annuel, ou de 11 points de base sans la déflation du gaz. La marge brute s'est établie à 11,02%, comparée à 10,85% l'année précédente. Ce qui est fascinant, c'est les marges core-on-core—elles ont augmenté de 22 points de base. C'était généralisé, touchant les aliments non-alimentaires, les produits alimentaires et les articles sundries, et les produits frais.

Gary Millerchip a mentionné plusieurs facteurs. D'abord, il y a un avantage lors de la déflation des prix. Quand ils voient les prix baissers—pensez aux œufs, au beurre, au fromage—ils peuvent réduire les prix plus rapidement que la plupart des concurrents, ce qui leur donne un avantage temporaire aux marges tout en restant fidèles à leur promesse de valeur. Deuxièmement, la pénétration de la marque Kirkland Signature s'améliore continuellement. Et troisièmement, les gains d'efficacité de la chaîne d'approvisionnement jouent un rôle.

Oui, Ron Vachris a abordé cela directement. Il a dit que la situation des tarifs reste "extrêmement fluide". Les anciens tarifs AIPA ont été remplacés par de nouveaux tarifs mondiaux pour au moins 150 jours. Mais Costco a des stratégies, et elles sont intelligentes. Ils changent de pays d'origine de production, consolident les efforts d'achat mondiaux, et appuient davantage sur Kirkland Signature où ils contrôlent mieux la chaîne d'approvisionnement.

Costco a réussi à réduire l'impact sur les clients. Ron a spécifiquement mentionné qu'ils n'ont pas toujours répercuté le coût complet sur les membres. Et écoute ça—il y a aussi des remboursements potentiels de tarifs précédents qui pourraient arriver. S'ils reçoivent de l'argent, ils s'engagent à le restituer aux membres par le biais de prix plus bas.

Oui, et c'est là que je pense qu'il y a une vraie innovation en cours. Traditionnellement, Costco a besoin d'environ 25 acres avec 800 places de parking. Mais maintenant ? Ils deviennent créatifs. Ils construisent des parkings à étages, et ils travaillent même sur des projets mixtes—pensez aux appartements au-dessus d'un magasin Costco, comme à Los Angeles. C'est leur façon d'accéder aux marchés urbains denses.

Exactement. Et c'est pourquoi Gary a exprimé plus de confiance dans leur objectif de 30 nouveaux entrepôts par an dans les années à venir. Ils ont ouvert quatre entrepôts ce trimestre et en attendent 28 au cours de l'exercice fiscal 2026. Mais avec ces nouvelles options immobilières créatives, ils pensent pouvoir maintenir ce rythme de 30 par an pendant 5 à 10 ans.

L'international se développe également, mais c'est plus lent, comme prévu. Ron a mentionné que le Canada fait incroyablement bien, avec des chiffres d'affaires par emplacement qui approchent 300 millions de dollars. La Chine, bien qu'ils aient ralenti après l'expansion initiale, fonctionne bien. Et toute l'Asie et l'Europe affichent une performance très solide.

Oui, et Gary a été très clair sur leur approche. Ils ne cherchent pas à poursuivre des choses éloignées de ce que Costco fait. Ils se concentrent sur où l'IA peut les rendre meilleurs à ce qu'ils font déjà. Pour les membres, cela signifie plus de personnalisation. Ils ont mentionné que les carrousels de recommandation de produits personnalisés ont généré plus de 470 millions de dollars de ventes de commerce électronique ce trimestre seul.

Vraiment. Et en magasin, ils pilotent des stations de paiement automatisées où les temps de transaction moyens sont d'environ 8 secondes. Imaginez l'efficacité. C'est en ligne avec leur investissement technologique plus large dans la pharmacie avec pré-paiement, les balayages d'employés, tout cela fonctionne ensemble.

Ha ! Oui. Les ventes de roses pour la Saint-Valentin étaient si énormes que, mises bout à bout, elles auraient atteint de Seattle à New York et retour. Et ils ont vendu ce diamant émeraude de 150 000 dollars, une balle de baseball signée Babe Ruth de 20 000 dollars, et environ 200 voiturettes de golf Whisper de luxe à 9 000 dollars en moyenne.

Exactement. C'est stratégique. Et il y a aussi eu un excellent événement du Nouvel An lunaire avec des articles uniques—œufs de canard et de caille, bijoux inspirés de l'Année du Cheval, raisins Shine Muscat. Cela montre leur expertise mondiale en achat.

Je dirais que Costco navigue intelligemment dans un environnement complexe. Oui, les tarifs sont un risque, oui, les taux de renouvellement sont légèrement en baisse en raison de la composition des nouveaux membres numériques. Mais ils gèrent ces défis avec une stratégie claire : être meilleurs à ce qu'ils font, investir dans la technologie et l'expérience des membres, et s'étendre intelligemment dans de nouveaux marchés.

Merci d'avoir écouté Beta Finch. Nous sommes ici chaque fois qu'il y a des résultats importants à analyser.