AVGO Q3 2026 Earnings Analysis
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// Full episode scriptScript Podcast Beta Finch - Broadcom Q3 2026
Bienvenue à Beta Finch, votre analyse des résultats financiers générée par intelligence artificielle. Je suis Alex, et avec moi aujourd'hui, c'est Jordan. On va décortiquer les résultats exceptionnels de Broadcom pour le troisième trimestre 2026. Avant de commencer, un message important : Ce podcast est un contenu genere par intelligence artificielle a des fins educatives et de divertissement uniquement. Rien de ce que nous discutons ne doit etre considere comme un conseil en investissement. Faites toujours vos propres recherches et consultez un conseiller financier qualifie avant de prendre des decisions d'investissement.
Merci, Alex. Et wow, parlons de résultats exceptionnels. Broadcom vient de publier les chiffres les plus impressionnants de son histoire. On parle d'un chiffre d'affaires consolidé de 29,6 milliards de dollars au Q3, en hausse de 86% en glissement annuel.
C'est absolument remarquable. Et ce qui rend cela encore plus intéressant, c'est que la croissance de leur revenu d'exploitation a été encore plus rapide—92% de croissance annuelle. La marge d'exploitation s'établit à 68% du chiffre d'affaires, un record absolu.
Justement, et ici on voit comment l'effet de levier opérationnel joue en faveur de Broadcom. Même avec une augmentation de 86% du chiffre d'affaires, leurs dépenses d'exploitation n'ont augmenté que de 22%. C'est un signal très positif sur la scalabilité de leur modèle.
Absolument. Mais ce qui vraiment fait bouger les aiguilles, c'est leur division des semi-conducteurs d'IA. Attendez ça : 221% de croissance annuelle du chiffre d'affaires en semi-conducteurs d'IA au Q3, atteignant 16,7 milliards de dollars. Et ça, c'était en hausse de 54% d'un trimestre à l'autre.
C'est presque difficile à comprendre. Ces chiffres dépassent même la plupart des projections. Et ils représentent maintenant 56% du chiffre d'affaires total de Broadcom, contre 49% au trimestre précédent. C'est un pivot stratégique extraordinaire en cours.
Exactement. Et Hock Tan, le PDG, a été très clair sur la raison de cette croissance explosive. C'est l'adoption des processeurs personnalisés—ce qu'ils appellent les XPU—par les six plus grands développeurs de modèles d'IA au monde.
Oui, et on peut détailler cela un peu. Au Q3, Broadcom a livré en volume le TPU v7 d'Ironwood à Anthropic et Google. Ils ont aussi commencé les expéditions de production du TPU v8i, la prochaine génération pour Google. Et ils ont lancé le Jalapeño, le premier accélérateur personnalisé d'OpenAI.
Et ici c'est critique, Jordan, parce que Hock a mentionné quelque chose de très important : le Jalapeño surpasse le GPU Grace Blackwell pour les charges de travail d'inférence, et tout cela à environ la moitié du coût. C'est un argument de valeur très puissant.
Cela m'amène à la guidance future, qui est tout simplement stupéfiante. Pour le Q4, ils prévoient un chiffre d'affaires consolidé de 34,8 milliards de dollars, en hausse de 93% en glissement annuel. Et le chiffre d'affaires d'IA pour le Q4 devrait être de 21,7 milliards de dollars, en hausse de 236% en glissement annuel.
Mais attendez, ça devient vraiment fou quand on regarde leur guidance multi-années. Pour 2027, ils s'attendent à ce que le chiffre d'affaires en IA double à environ 115 milliards de dollars. Et puis en 2028, ils pensent qu'il doublera à nouveau, atteignant 230 milliards de dollars d'IA revenue.
Pour mettre cela en perspective, c'est 186% de croissance en 2026 par rapport à 2025, puis le doublement en 2027 et en 2028. Hock a dit qu'ils s'attendent à dépasser 30 dollars de bénéfice par action en 2028. C'est énorme.
Et ce qui soutient réellement cette guidance, c'est que Broadcom a maintenant des engagements très spécifiques de ses clients. Google a signé un accord à long terme pour les futures générations de TPU et de réseautage d'IA. Anthropic devrait déployer 5 gigawatts supplémentaires de TPU v8i en 2027, et ils ont une visibilité sur 10 gigawatts supplémentaires en 2028.
Et OpenAI ? Hock a présenté un roadmap très complet. Le Jalapeño est en route pour 1,3 gigawatt de déploiement en 2027. Ensuite, en 2028, ils ont une visibilité sur plus de 5 gigawatts du Jalapeño et de la prochaine génération. Cela ferait d'OpenAI leur deuxième client XPU en importance.
Ce qui est aussi intéressant, c'est la stratégie de financement que Broadcom a établie avec la plateforme XPV, en partenariat avec Apollo et Blackstone. Ils ont fermé la première tranche de 35 milliards de dollars en juin pour le déploiement d'un gigawatt d'Anthropic.
Hock a expliqué cela très bien : ces deux labs d'IA, Anthropic et OpenAI, sont essentiellement comme deux génies au milieu de la Mongolie extérieure qui ont besoin d'aller à l'université. Broadcom les aide en créant des sources de financement pour que les sociétés de modèles de frontier puissent continuer à fonctionner sur un pied d'égalité.
Et du point de vue commercial, Hock a fait valoir que chaque gigawatt de puissance de calcul que ces entreprises déploient pourrait générer jusqu'à 30 milliards de dollars de chiffre d'affaires annuel. C'est un argument d'investissement très solide.
Maintenant, il y a des risques et des contraintes à considérer. Au cours de la conférence téléphonique, il y a eu beaucoup de questions sur les goulots d'étranglement. Les contraintes incluent les terres, l'énergie, l'infrastructure de centres de données, l'approvisionnement en semi-conducteurs de pointe, les substrats et la mémoire HBM.
Et Hock a été assez prudent à ce sujet. Il a dit que même s'ils s'attendent à une demande beaucoup plus élevée, leurs perspectives de 115 et 230 milliards pour 2027 et 2028 sont basées sur une supply confirmée et sur leur analyse collaborative avec les clients concernant la disponibilité de l'infrastructure.
Un autre point positif : ils augmentent considérablement leur capacité. Broadcom va commencer à déployer son usine de substrats à Singapour à partir de 2027. Ils triplent plus que leurs capacités de fabrication d'EML, VCSEL et lasers CW pour les interconnexions optiques.
Et au-delà des XPU eux-mêmes, le portefeuille de réseautage d'IA de Broadcom est en feu. Le Tomahawk 6, leur commutateur Ethernet 100 terabit, a eu l'un des lancements les plus rapides de toute famille de commutateurs. Et ils viennent de sortir le Tomahawk 7, le premier commutateur Ethernet 200 terabit par seconde de l'industrie.
Et cela n'est qu'un début. Ils sont les leaders dans la commutation PCI Express, les DSP optiques de pointe, et ils s'étendent dans les EML, VCSEL et lasers CW. Le chiffre d'affaires du réseautage d'IA devrait croître aussi vite que celui des XPU au cours des prochaines années.
En ce qui concerne le reste de l'entreprise, les semi-conducteurs non-IA ont enregistré 4,2 milliards de dollars au Q3, en hausse de 5% en glissement annuel. Le logiciel d'infrastructure a augmenté de 29% en glissement annuel à 8,8 milliards de dollars, avec une croissance ARR de 15%.
Et voilà ce que cela signifie pour les investisseurs. Broadcom n'est plus seulement un fournisseur de semi-conducteurs. C'est un acteur central dans la révolution de l'IA générative, positionnée comme le principal fournisseur de puces et d'infrastructure de réseautage pour les plus grands développeurs de modèles d'IA au monde.
Le risque principal à surveiller, bien sûr, c'est si ces goulots d'étranglement en matière de terres, d'énergie et d'infrastructure se matérialisent de manière inattendue. Mais sur la base de ce que nous avons entendu aujourd'hui, Broadcom semble extrêmement confiant et bien préparé.
Et les marges ? Amie Thuener, la directrice financière, a clairement indiqué que bien que le mix d'IA dilue la marge brute—on s'attend à environ 73% au Q4 contre 78% il y a un an—la marge d'exploitation devrait rester plate à 66%, grâce au formidable effet de levier que générent les revenus en croissance rapide.
Donc en résumé, Broadcom vient de livrer un trimestre absolument remarquable. Leur visibilité sur 2027 et 2028 est probablement inégalée dans l'industrie. Ils sont en train de construire les puces et l'infrastructure pour la prochaine vague de révolution IA, et les contrats qu'ils ont établis avec leurs six principaux clients les verrouillent pour des années à venir.
C'est vrai. Avant de terminer, Tout ce qui a ete discute est une analyse generee par IA a des fins educatives. Les performances passees ne garantissent pas les resultats futurs. Veuillez faire votre propre diligence raisonnable.
Merci de nous avoir écoutés sur Beta Finch. N'oubliez pas de faire vos propres recherches, de consulter un conseiller financier et de rester informé des développements dans le secteur de l'IA et des semi-conducteurs. À bientôt !
À plus tard, et happy investing ! ---