AMGN Q3 2026 Earnings Analysis
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// Full episode script欢迎来到 Beta Finch，您的人工智能财报分析播客。我是主持人 Alex，与我一起的是分析师 Jordan。今天我们要深入讨论安进公司第三季度的亮眼表现。在我们开始之前，有个重要提示需要说明。 本播客为人工智能生成的内容，仅供教育和娱乐目的。我们讨论的内容不应被视为投资建议。在做出任何投资决策之前，请务必进行自己的研究并咨询合格的财务顾问。 好的，Jordan，让我们从数字开始。安进在第三季度取得了相当不错的成绩。
确实如此，Alex。让我们先看看关键的财务数据。安进报告的第三季度总收入达到 104 亿美元，同比增长 8%。这对一家这么大的公司来说是个不错的增长率。但这只是故事的一部分。
对。我注意到他们提到了"六大增长驱动力"。这个概念很有趣。
完全同意。这六大增长驱动力现在占产品销售的 70%，同比增长 27%。这说明了什么？这说明安进正在集中投资于真正有效的产品。他们不是靠散弹枪式的方法，而是有针对性的聚焦。
而且，他们有 17 种药物实现了两位数的增长。我想强调一下，还有 17 种药物年销售额已经超过 10 亿美元。这是多么强大的产品组合啊。
是的，这真的很令人印象深刻。但 Alex，我认为这一季度最真正激动人心的消息不是数字，而是他们在研发方面取得的进展。他们获得了三个关键的第三阶段临床试验的正面结果。
对，让我们谈谈这个。首先是 IMDELLTRA——这是他们在小细胞肺癌中取得的突破。
这真的改变游戏规则。IMDELLTRA 是一种 DLL3 靶向的生物特异性 T 细胞衔接物。在 DeLLphi-305 研究中，当与 IMFINZI 联合使用进行一线维持治疗时，中位总生存期达到 21.1 个月，而单独使用 IMFINZI 是 12.7 个月。这是一个巨大的进展。
更令人瞩目的是，他们提到了一项更长期的研究——30 个月的随访显示中位总生存期达到 37.9 个月。这在小细胞肺癌中是闻所未闻的。
确实。而且从商业角度来看，监测要求也大幅简化。从原来的 22 到 24 小时，现在缩短到 6 到 8 小时。这对患者便利性和临床采纳都有重大影响。
这就引出了一个有趣的问题，我在他们的问答环节中看到有人问过这个。Chris Schott 询问了这对社区肿瘤诊所的影响有多大，他们通常没有那么多处理细胞因子释放综合征的经验。
这是个很好的问题。Murdo Gordon 的回答很实用——他们有一个所谓的"生物特异性操作团队"专门帮助诊所进行操作和患者监测。他们从 BLINCYTO 那里学到了很多东西，现在正在用这些经验来扩展。
好的，让我们转向他们的另外两个第三阶段的成功。TEZSPIRE 在嗜酸粒细胞食管炎中取得了成功。
是的，TEZSPIRE 靶向 TSLP，这是气道中炎症的上游驱动因素。在 CROSSING 研究中，他们在 24 周和 52 周时都达到了主要终点。这是首次在安慰剂对照试验中显示生物制剂在嗜酸粒细胞食管炎中 52 周的持续疗效。这对一个有 47 万美国患者且 50% 患者治疗效果不佳的疾病来说非常重要。
而且 TEZSPIRE 已经在严重不受控制的哮喘中表现出色。这个新适应症真的是锦上添花。
完全同意。然后还有 dazodalibep——这是一种靶向 CD40 配体信号的药物，用于 Sjögren 综合征。这种疾病目前还没有经批准的改善病情的疗法。主要终点有意义，而且效果在第 4 周就能看到，并持续到第 48 周。
Jay Bradner 在解释这个时提到了一个很有趣的点——快速起效的原因是因为这是针对活跃信号通路的抑制剂，而不是像 B 细胞耗尽疗法那样可能会有延迟。
正是这样。这显示了他们研发方面的深度思考。好的，现在让我们谈论财务指导。
是的，他们提高了 2026 年的全年指导。新的收入指导范围是 389 亿美元到 397 亿美元，非美国通用会计准则每股收益在 22.90 美元到 23.70 美元之间。
这很重要，因为这表明他们对自己的执行和市场状况有信心。另一个关键点——他们生成了 37 亿美元的自由现金流，同时增加了研发支出 11%，还投入了 6 亿美元用于资本支出。
对，而且他们承诺不会让 2027 年的运营利润率比 2026 年的指导下降。这表明了强有力的成本管理。
我还注意到他们增加了股息——每股增加 6%。他们说股票回购不会超过 30 亿美元。这是一个很好的平衡——既投资于增长，也回报股东。
绝对是。现在让我们谈谈 MariTide——他们的月度注射减肥药。这似乎是一个很大的机会。
非常大。他们刚刚完成了两项第三阶段睡眠呼吸暂停研究和心血管结果研究的招募，并启动了第一项第三阶段类型 2 糖尿病研究。MariTide 有潜力每年只需要 4 到 6 次给药。
这在肥胖症市场中是独一无二的。Jay Bradner 提到他们已经进行了详尽的日记研究来了解症状的持续时间。即使是副作用也相对短暂——通常只是几天。
这真的很重要，因为在 GLP-1 领域，患者经常关心的是如何适应副作用。如果 MariTide 可以提供持久的疗效而不是持久的副作用，这将是一个巨大的卖点。
让我们也谈谈他们在生物类似药中的进展。PAVBLU——他们的 EYLEA 生物类似药——同比增长 41%。
是的，他们的生物类似药组合同比增长 26%，第三季度销售额达 9.77 亿美元。他们还有针对 EYLEA HD、OPDIVO、KEYTRUDA 和 OCREVUS 的下一波生物类似药候选物处于晚期临床开发中。
这很重要，因为这为他们提供了长期的收入可视性。即使他们的原研药专利到期，他们的生物类似药也能填补空白。
完全同意。现在让我们总结一下这对投资者意味着什么。
是的。首先，安进正在执行一项明确的战略——聚焦于真正有效的产品，深度投资研发，并建立一个稳定的管道。六大增长驱动力占 70% 的销售额表明这种专注是有效的。
其次，他们正在寻求新的增长领域。IMDELLTRA 在肺癌中的突破、TEZSPIRE 在嗜酸粒细胞食管炎中的扩展，以及 dazodalibep 在 Sjögren 综合征中的成功都表明他们有发现新市场机会的能力。
第三，MariTide 代表了进入高增长肥胖症市场的机会，这是一个多十亿美元的市场，增长潜力巨大。
最后，他们的财务纪律很明确。提高指导、增加分红、投资于增长，同时保持健康的现金流和利润率。这是一个成熟的、以增长为导向的公司。
当然，重要的是要认识到风险。药物开发始终存在不确定性，监管批准并非保证。市场竞争也在加剧。
是的，而且他们在肥胖症领域面临激烈的竞争。他们需要等待 MariTide 的第三阶段数据来了解它与竞争对手的相比情况。
在我们结束之前，我需要分享我们的最后免责声明。 本期讨论的所有内容均为人工智能生成的分析，仅供教育参考。过去的表现不能保证未来的结果，请务必进行尽职调查。
感谢您收听 Beta Finch。这是一个非常积极的季度，许多令人兴奋的事情正在发展。安进似乎很好地处于推动下一代增长的位置。
我们很期待看到这些管道候选人如何发展，特别是 MariTide 和 IMDELLTRA 的完整潜力。
一定要做自己的研究，与你的财务顾问交谈，并继续收听 Beta Finch 获取更多财报分析。我们是 Alex 和 Jordan，下次再见！
再见！