CVX Q1 2026 Earnings Analysis
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// Full episode scriptBeta Finch Podcast Script: Chevron Q1 2026 Earnings
Willkommen bei Beta Finch, eurem von künstlicher Intelligenz unterstütztem Earnings Breakdown! Ich bin Alex, und ich bin begeistert, heute mit Jordan über Chevrons Q1 2026 Ergebnisse zu sprechen. Bevor wir eintauchen, möchte ich eine wichtige Mitteilung machen. Dieser Podcast ist ein von kunstlicher Intelligenz generierter Inhalt, der nur zu Bildungs- und Unterhaltungszwecken dient. Nichts von dem, was wir besprechen, sollte als Anlageberatung betrachtet werden. Recherchieren Sie immer selbst und konsultieren Sie einen qualifizierten Finanzberater, bevor Sie Anlageentscheidungen treffen.
Danke für die Klarstellung, Alex. Das ist wirklich wichtig. Und jetzt zu Chevron! Das ist ein faszinierendes Quartal, besonders angesichts des Geopolitischen Chaos im Nahen Osten.
Absolut! Also, lass mich mit den harten Zahlen beginnen. Chevron meldete einen bereinigten Gewinn von 2,8 Milliarden Dollar oder 1,41 Dollar pro Aktie im ersten Quartal. Das ist solid, aber hier ist das Interessante, Jordan—der bereinigte Gewinn war 440 Millionen Dollar niedriger als im vorherigen Quartal.
Ja, und das ist größtenteils auf Timing-Effekte zurückzuführen, nicht wahr? Ich sah, dass sie etwa 3 Milliarden Dollar an ungünstigen Timing-Effekten hatten. Das klingt nach einer großen Zahl, also lass mich das für unsere Hörer erklären. Wenn die Rohstoffpreise plötzlich in die Höhe schnellen—wie im März geschehen—dann triffst du auf etwas, das als Mark-to-Market-Rechnungslegung bekannt ist. Deine abgeleiteten Positionen werden neu bewertet, und plötzlich siehst du einen Schlag auf deiner Gewinn- und Verlustrechnung.
Genau richtig! Aber hier ist das Coole—Eimear Bonner, die CFO, sagte, dass sie erwartet, dass etwa eine Milliarde Dollar dieser Positionen im zweiten Quartal abgewickelt werden. Das ist also nicht unbedingt ein Grund zur Besorgnis. Es ist eher eine Timing-Sache. Der freie Cashflow war jedoch beeindruckend—4,1 Milliarden Dollar bereinigt.
Und das ist wirklich das, worauf wir achten sollten, nicht wahr? Cashflow schlägt Gewinn jedes Mal. Sie generierten 7,1 Milliarden Dollar aus Betriebsaktivitäten, wenn man die Arbeitskapitaleffekte herausrechnet. Das zeigt, dass das Geschäft wie am Schnürchen läuft.
Absolut. Und sprechen wir über ihre Führung. Sie blieben dabei, dass die Kapitalausgaben zwischen 18 und 19 Milliarden Dollar liegen und dass sie 7 bis 10 Prozent Produktionswachstum für das Jahr 2026 erreichen werden. Das ist beachtlich angesichts all des Chaos um sie herum.
Ja, und das ist ein wichtiger Punkt—Michael Wirth, der CEO, wurde gefragt, ob die Konflikte im Nahen Osten ihre Strategie ändern würden. Seine Antwort war im Grunde: „Es ist zu früh, um große Veränderungen vorzunehmen." Sie halten sich an ihre Diskiplinarisierte Ausführung fest. Keine reaktionären Entscheidungen.
Das ist vielleicht die größte Story dieses Quarters, Jordan. Lassen Sie mich die Portfolioverbesserung erklären. Vor der Hess-Fusion konzentrierte sich Chevron auf etwa 15 Prozent Eigentumsöl in seinen Raffinerien. Jetzt? Michael sagte, sie erwarten über 40 Prozent im asiatischen Raum und mehr als 50 Prozent in den USA.
Das ist eine massive Veränderung! Und es ist nicht nur eine Zahl—es ist eine strategische Positionierung. Wenn die Welt eng wird und Rohöl schwer zu bekommen ist, wer hat das Zeug? Chevron! Sie können ihr Öl in ihre eigenen Raffinerien leiten und Margen erfassen, wo Konkurrenten nicht können.
Genau. Arun Jayaram von JPMorgan fragte genau das, und Michael gab ein ausgezeichnetes Beispiel. Sie nahmen in Südkorea bei GS Caltex verschiedene Arten von Rohöl—CPC Blend, Mars, WTI—und raffinieren sie. Das ist der Vorteil der vertikalen Integration, und in einem engen Markt ist das Gold wert.
Lassen Sie mich zum LNG-Geschäft übergehen. Das ist auch faszinierend. Sie haben etwa 16 Millionen Tonnen pro Jahr Kapazität, größtenteils aus Australien mit Gorgon und Wheatstone. Aber hier ist der Clou—sie sind dabei, amerikanisches LNG zu verkaufen.
Richtig! Sie gerade ihr erstes U.S.-basiertes LNG-Frachtschiff verkauft, und es ging nach Europa zu Spotpreisen. Michael sagte, dass sie diese Kapazität bis 2030 auf weitere 4 Millionen Tonnen pro Jahr verdoppeln werden. Das bedeutet, dass Chevron von 16 auf 20 Millionen Tonnen gehen wird.
Das ist in einem Umfeld, in dem der Spotmarkt für LNG außer Kontrolle gerät. Aber lassen Sie mich hier das Gleichgewicht aufzeigen. Sie haben etwa 80 Prozent ihrer Volumen in langfristigen ölgebundenen Verträgen und 20 Prozent auf dem Spotmarkt. Das ist eine intelligente Struktur, denn die ölgebundenen Verträge haben eine Verzögerung, aber sie fangen auf. Sie werden die höheren Preise im nächsten Quartal sehen.
Exzellente Analyse. Jetzt zum großen Elefanten im Zimmer—Venezuela. Dies ist eine interessante Situation. Chevron kam mit etwa 1,5 Milliarden Dollar an Forderungen ins Jahr, nicht wahr?
Ja, und Michael sagte, dass sie schneller eingeholt werden als im letzten Jahr. Er erwartet, dass die gesamte Forderung bis irgendwann 2027 bezahlt werden wird. Aber das ist nicht die ganze Story. Sie kündigten auch ein Vermögenstausch mit PDVSA an, der ihre Position in Orinoco ausbaute und ihre Beteiligung an Petro Independencia auf 49 Prozent erhöhte.
Und das ist der Punkt, wo es interessant wird. Michael wurde direkt gefragt, ob sie mehr Kapital nach Venezuela bringen würden. Seine Antwort war vorsichtig optimistisch, aber zurückhaltend. Er sagte: „Wir wollen weiterhin in der Weise tätig sein, in der wir uns befinden, aber wir müssen weitere Fortschritte sehen, bevor wir mehr Kapital einstellen würden."
Das ist pragmatisches Management, Alex. Sie wissen, dass Venezuela eine riesige Ressource hat. Sie könnten dort viel mehr produzieren, wenn sie wollten. Aber die steuerlichen Bedingungen sind nicht klar. Es gibt Streitbeilegungsfragen. Warum würde man jetzt große Kapitalausgaben tätigen? Besser warten, bis die Dinge geklärt sind.
Und das gleiche Denken gilt für die Permian. Sie wurde um eine ähnliche Frage zum Permian gefragt, und Michael antwortete im Grunde: „Wir könnten Gas geben, aber wir sind derzeit auf starken freien Cashflow fokussiert." Sie halten die Bohrausrüstung auf einem vernünftigen Niveau und saugen Maximum-Marge aus, was sie haben.
Das ist eine sehr disiplinierte Haltung im Vergleich zu einigen ihrer Konkurrenten, die möglicherweise versucht hätten, bei diesen höheren Preisen wild zu wachsen. Chevron sagt: „Wir sind hier durch den Zyklus, und wir werden diszipliniert bleiben."
Sprechen wir über das Microsoft-Projekt. Dies ist ein faszinierendes neues Gebiet für Chevron—Stromproduktion. Michael sagte, dass sie sich derzeit in exklusiven Diskussionen mit Microsoft befinden, und sie machen wirklich gute Fortschritte.
Ja! Sie haben eine Luftgenehmigung eingereicht, große Turbinen gesichert, einen EPC-Auftragnehmer ausgewählt, und sie beginnen bereits, Turbinen dieses Jahr zu liefern. Sie sprechen von FID—Final Investment Decision—später in diesem Jahr. Das ist aggressiv, und es zeigt, dass Chevron denkt, dass es bedeutet, dieser Chance nachzugehen.
Michael betonte, dass Microsoft und Chevron eine lange Geschichte zusammen haben. Microsoft ist ihr primärer Cloud-Provider und ein Schlüsseltechnologieanbieter. Das ist nicht zufällig. Dies ist eine Beziehung zwischen zwei großen, sowohl finanziell als auch technologisch versierten Unternehmen.
Und ich denke, der wichtigste Takeaway war, dass die Verhandlungen bis jetzt gut aussehen. Michael sagte: „Wir glauben, dass wir einen Platz finden können, an dem Microsofts Erwartungen auf Strompreise und unsere Erwartungen auf Return on Investment beide erfüllt werden können." Das ist nicht egal—das bedeutet, dass es Bewegung gibt.
Absolut. Jetzt zum Eastern Mediterranean. James West fragte danach, und Michael war begeistert. Sie haben Tamar und Leviathan, beide operativ, und Aphrodite, wo sie nicht der Betreiber sind, aber bedeutend beteiligt. Er sagte, dass sie eine Erweiterung von Leviathan gerade finanziert haben und dass sie Aphrodite erforschen.
Das ist sehr zeitnah. Es gibt auf der Welt eine plötzliche Neubeurteilung von Gasanlagen. Länder in Europa suchen nach Energiesicherheit. Gas aus dem östlichen Mittelmeer ist zu einem strategischen Aktivum geworden. Chevron ist hier gut positioniert.
Und lassen Sie mich zum Abschluss zum Thema Richtlinien sprechen. Es gab eine großartige Frage über Regierungspolitik von Bob Brackett. Was ist hilfreich und was nicht? Michael nannte Strategic Petroleum Reserve-Freigaben als hilfreich, auch die Waiver des Jones Act, die es Chevron ermöglichten, Rohöl vom Golf zur Westküste zu verschiffen.
Aber hier ist das kritische Bit. Er sagte, dass Preisdeckel unhilfreich sind, weil sie Signale verzerren. Exportverbote sind schlecht. Und Windfall-Steuern? Die Geschichte zeigt, dass sie nicht so viel bringen und zukünftige Investitionen verlangsamen. Das ist Michael, der ziemlich direkt an die politischen Entscheidungsträger spricht.
Genau. Also, was bedeutet all dies für Investoren? Lassen Sie mich zusammenfassen.
Ja, bitte. Das war viel zu verarbeiten.
Erstens bleibt Chevron diszipliniert. Sie ändern nicht ihre Strategie, weil die Preise nach oben gehen oder die Geopolitik verrückt wird. Das ist ein Plus für Langzeitinvestoren. Zweitens haben sie einen versteckten Vermögenswert in ihrer integrierten Struktur. Die Fähigkeit, Eigentumsöl durch ihre Raffinerien zu drücken, ist im heutigen Markt Gold wert. Drittens wachsen sie ständig. 7 bis 10 Prozent Produktionswachstum mit den gleichen Kapitalausgaben wie zuvor. Das ist schön. Viertens haben sie Optionen—Venezuela wächst, Permian ist stabil, und sie erkunden neue Gebiete. Die Dividende ist jetzt 39 Jahre lang erhöht worden.
Und ihre Cashflow-Führung ist konservativ. Sie sagen 6 Milliarden Dollar für TCO allein bei 70 Dollar Brent. Das ist bei dieser höheren Preisen-Umgebung Spielraum auf der Oberseite.
Das ist der beste Punkt. Dies ist ein Unternehmen, das einen großen Teil seines Falles eingebaut hat und vorsichtig ist.
Also sollten Investoren dies als bullisches Signal sehen?
Nicht unbedingt. Energieinvestitionen sind zyklisch. Was Sie hier sehen, ist ein gut verwaltetes, stabiles Ölkonzern, der versucht, die beste verfügbare Rendite zu extrahieren, ohne reckless zu sein. Das macht es für viele Investoren attraktiv.
Guter Punkt. Also, liebe Hörer, hier ist unser Takeaway für Sie. Alles, was besprochen wurde, ist eine KI-generierte Analyse zu Bildungszwecken. Vergangene Leistungen garantieren keine zukunftigen Ergebnisse. Bitte fuhren Sie Ihre eigene Sorgfaltsprufung durch.
Das war Beta Finch! Danke, dass ihr zugehört habt. Bleibt informiert, bleibt sicher, und wir sehen euch beim nächsten Earnings Call!
Auf Wiedersehen! ---